企業(yè)財務風險的基本理論

2.1企業(yè)財務風險的定義

目前，對財務風險定義應該有很多不同的說法，有人認為，企業(yè)財務風險是指企業(yè)由于負債經營而使企業(yè)可能喪失償債能力，最終導致企業(yè)破產的風險。也有人認為，這種觀點過于片面，財務風險存在于企業(yè)財務活動的各個環(huán)節(jié)，企業(yè)經營風險就屬于財務風險的一類。對于成長性良好的企業(yè)來說，負債經營可以為企業(yè)帶來更多的效益，但對于經營效益較差的企業(yè)來講，必須要認真考慮負債經營的成本，合理控制負債比率，否則后果會不堪設想。財務風險主要來源于經營風險，經營風險最終體現為財務風險，經營風險是財務風險的起因。企業(yè)所有的經營風險都可以認為是財務風險，財務風險是經營風險的貨幣化表現形態(tài)。企業(yè)想要控制財務風險就必須控制好經營風險。

企業(yè)的財務風險種類很多，廣義的企業(yè)財務風險指財務方面的風險，包括由財務活動引發(fā)的企業(yè)風險和由各方面活動引發(fā)的財務所面臨的風險。狹義的財務風險就是指企業(yè)現金支付風險和籌資風險。本文主要分析的是廣義的財務風險。

2.2企業(yè)財務風險的類型

2.2.1籌資風險

是指企業(yè)通過舉債方式進行籌資而引起的到期不能償債的可能性。從籌資風險產生的原因來看，又分為現金性籌資風險與收支性籌資風險。前者是指企業(yè)在特定時點上，現金流出量超出現金流入量而到期不能還本付息的情況。后者則是指企業(yè)在收不抵支的情況下，出現的到期無力償還本息的情況。企業(yè)利用借入資金進行負債經營，是市場經濟條件下的一種合理舉措，是企業(yè)生產經營和投資發(fā)展的必然結果。只要企業(yè)能夠適度的、合理的舉債，就能使企業(yè)獲得財務杠桿利益，使股權資本的所有者獲得額外的收益；但如果企業(yè)舉債不當，債權資本比例過大，企業(yè)的綜合資本成本率就會上升，資本結構失調，企業(yè)價值就會下降。當企業(yè)的舉債收益小于舉債成本時，就會降低股東收益，增大企業(yè)風險，影響企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，進而影響企業(yè)價值最大化目標的實現。

2.2.2投資風險

是指投資項目不能達到預期的收益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險。企業(yè)投資風險主要有三種：一是投資項目不能按期投產，不能盈利；或雖已投產，但出現虧損，導致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。二是投資項目并無虧損，

但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款的利息率，但低于目前企業(yè)的資金利潤率水平。造成投資風險的原因很多，主要有政治經濟風險、通貨膨脹風險、投資決策失誤風險、證券市場風險等。

2.2.3資金使用風險

是指企業(yè)在日常生產經營活動的資金使用中，由于某些原因，可能導致企業(yè)的收益發(fā)生變動的風險。資金使用風險主要來自三個方面：一是企業(yè)經營收入的不確定。二是價格與銷售成本的不確定。三是企業(yè)資金的調度、使用不合理。

2.2.4資金回收風險

企業(yè)為了擴大產品銷售，常常以商業(yè)信用的方式賒銷產品，這就必然導致企業(yè)資金回收的風險。資金回收風險的存在，與國家宏觀經濟政策尤其是財政金融政策緊密相關。在財政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業(yè)產品銷售困難，三角債規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則容易得多。另一方面，企業(yè)資金回收風險的大小也取決于企業(yè)決策管理水平的高低。即使是在財政金融雙緊縮時期，個別企業(yè)仍然生產有序、產品銷售興旺，這說明資金回收風險在一定程度上是可以控制的。

2.2.5收益分配風險

是指企業(yè)的收益分配給企業(yè)今后的生產經營活動帶來的不利影響，這種影響有些是顯而易見的（比如償債能力的降低），有些是潛在的（如企業(yè)聲譽的下降）。收益分配風險來自兩個方面：一是收益確認的風險。由于客觀環(huán)境因素的影響和會計處理方法的不當，有可能少計成本、多計收益，導致企業(yè)稅賦增加什么是財務風險，所確定的可分配利潤也偏高。二是由于投資者對收益分配的時間、形式和金額把握不當所產生的風險。

2.2.6外匯風險

隨著經濟全球化格局的形成和我國加入WTO，外向型企業(yè)不斷增加，對外貿易活動也將日益頻繁，而以浮動匯率制為主要特征的現行國際貨幣體系，匯率的變動具有經常性和突發(fā)性，升降變化十分劇烈，因此，在對外商品進出口交易和對外借貸活動中的外匯風險是不可忽視的。外匯風險，是指本國貨幣和外國貨幣之間由于匯率變動而使外匯的實際價值發(fā)生增減變化而帶來的損益，也稱匯率風險。企業(yè)的外匯風險主要包括：會計折算風險、國際貿易風險、借貸交易風險等。

2.3企業(yè)的財務風險的基本特征

1.客觀性

客觀性，即財務風險不以人的意志為轉椅而客觀存在。

2.全面性

即財務風險存在于企業(yè)財務管理的全過程并體現在多種財務關系上。

3.不確定性

即財務風險具有一定的可變性,即在一定條件下、一定時期內有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財務狀況具有不確定性。

4.收益性或損失性

即風險與收益是成正比的，即風險越大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。

5.激勵性

即財務風險的客觀存在會促使企業(yè)采取措施防范財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。

6.共存性

即風險與收益并存且成正比關系，一般來說，財務很多的風險越大，收益也就越高。

2.4企業(yè)財務風險控制的目標

2.4.1企業(yè)財務管理觀念必須全面更新

隨著知識經濟時代的到來，信息技術的發(fā)展，企業(yè)的生存環(huán)境發(fā)生了改變。國際互聯(lián)網的發(fā)展，信息、衛(wèi)星通訊等新技術的創(chuàng)新，改變了傳統(tǒng)的時間和空間概念，企業(yè)的財務管理環(huán)境發(fā)生了重大的變化。企業(yè)要以全新的理財觀念和現代化的財務管理觀念進行理財，要有以人為本的觀念、信息觀念、風險理財觀念、知識化理財觀念、知識資本觀念、競爭與合作相統(tǒng)一的觀念。

2.4.2企業(yè)財務管理效果必須做到最優(yōu)化

在具體的生產領域，企業(yè)財務管理效果的最優(yōu)化具體表現在注重三效的提高上，即注重經濟效益的提高、注重經濟效果的好壞，注重經濟效益的提高。在管理意識上，要有效益意識、戰(zhàn)略意識、市場意識、改革意識、競爭意識、開發(fā)意識、時間意識、人才意識、科技意識、質量意識、名牌意識和全心全意為人民服務的意識。

2.4.3企業(yè)財務管理要更加科學化

企業(yè)財務管理人員要將管理理念從基礎型、開放型向發(fā)展型轉變。管理不僅僅是一個物質技術過程或是一種制度安排，更是與社會文化、人的愿望、人的激情、意志等精神物質所密切相關的。在管理中要樹立開放的觀念、合作的觀念、

信息的觀念、創(chuàng)新的觀念、競爭與和諧的觀念。

2.4.4企業(yè)財務管理對象要以有形生產要素為主轉向以無形生產要素為主

隨著社會財富生產過程和結果的科技含量的增大，科技知識等無形生產要素對一個企業(yè)的生存和發(fā)展越來越舉足輕重，因此任何企業(yè)都必須重視知識資源的開發(fā)和利用，迅速將知識轉化為直接生產力。

2.4.5企業(yè)財務管理要更加重視規(guī)避風險

在新世紀里，規(guī)避風險和獲取收益是企業(yè)財務管理必須同時考慮的兩大方面。企業(yè)規(guī)避財務風險的關鍵在于：提高企業(yè)財務實力；培養(yǎng)具有經營風險意識的高素質的財務管理人員；建立科學有用的財務預測和風險監(jiān)控機制。

2.4.6要根據知識經濟的要求，建立健全以財務管理為中心的管理體系

企業(yè)財務管理要服從和服務于企業(yè)生產經營的需要，一切以有利于改善和提高工作效率及經濟效益為目的。要使企業(yè)財務管理貫穿企業(yè)經營全過程，覆蓋企業(yè)經營的全方位，適應現代企業(yè)發(fā)展的新要求，適應知識經濟時代對企業(yè)財務管理變革的要求。

2.5財務風險控制的原則

企業(yè)財務風險控制是企業(yè)整個經營管理系統(tǒng)的重要核心內容。企業(yè)在制定和實施財務風險控制策略的過程中必須遵循和利用企業(yè)管理的基本原則以及風險控制本身所要求的其他原則,這些原則主要包括以下幾個方面：

2.5.1符合企業(yè)總目標的原則

企業(yè)財務風險控制作為企業(yè)整體經營管理活動的一部分,其風險控制目標和策略的制定應該而且必須符合企業(yè)發(fā)展總目標的要求。對于企業(yè)局部或部門經營活動出現的風險制定和實施風險控制策略時，要考慮控制局部風險可能對企業(yè)整體風險防范與控制目標的影響，不能因片面追求局部利益或部門利益而損害企業(yè)的整體利益。企業(yè)局部風險控制策略的制定應以整體風險控制目標為指導思想。

2.5.2風險防范與風險處理相結合的原則

風險防范與風險處理相結合是企業(yè)財務風險控制總體目標本身所要求的。企業(yè)利益主體在認識和掌握財務風險本質的基礎上，能夠采取一定的策略措施以避免某些風險損失的發(fā)生。但由于風險控制主體自身能力的限制和外部環(huán)境的復雜多變，企業(yè)某些風險損失的發(fā)生在所難免。這就需要企業(yè)采取一定的策略措施進行風險損失的處理。只有風險控制策略與風險處理策略相結合，才能達到風險控制的最佳效果。

2.5.3長短期利益相結合的原則

企業(yè)財務風險控制主體應認真分析風險的性質及其可能造成損失的嚴重性，在企業(yè)因采取風險控制措施致使風險成本增加而減少的近期利益與企業(yè)長遠利益安全保障程度的提高之間做出權衡，以防因貪小而失大。

2.5.4動態(tài)適應性原則

企業(yè)自身成長過程及外部環(huán)境的動態(tài)變化使得企業(yè)在不同的發(fā)展階段面臨不同的風險引發(fā)因素，如在企業(yè)初創(chuàng)階段其風險因素更多地體現為技術的不確定什么是財務風險，在企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展階段，其風險因素則可能更多地體現為管理方面的因素等。所以企業(yè)財務風險控制策略的制定和實施應注意其動態(tài)適應性。

2.5.5成本效益比較的原則

以最小的成本獲得最大的安全保障是企業(yè)財務風險控制的內在要求，如果規(guī)避風險獲得的收益未能彌補為防范與控制風險所投入的費用，則企業(yè)就失去了控制風險的必要。因此企業(yè)經營者必須以科學的態(tài)度和戰(zhàn)略的眼光開展企業(yè)的風險控制活動。

2.6財務風險控制在企業(yè)中的重要作用

隨著市場經濟的發(fā)展，企業(yè)財務管理過程諸如籌資及償還過程、資金使用過程、資金回收過程、收益分配過程等都存在著風險。為此人們越來越重視財務風險管理對企業(yè)的效用。企業(yè)的風險管理從本質上也應當是以內部控制為前提，是以內部的風險為主要對象的進行的有效和適當的管理?，F代企業(yè)面臨的激烈的市場競爭和惡劣的生存環(huán)境。各種經濟活動都伴有風險的存在，會產生不同的結果。

企業(yè)(組織)的終極目標就是利益的最大化，企業(yè)始終生存在成本和利潤之間。從影響這些要素發(fā)生風險的原因，主要是外部的市場環(huán)境風險和內部特有風險．外部風險如：政治環(huán)境、宏觀經濟環(huán)境、自然災害和意外等企業(yè)外部的風險，也稱為系統(tǒng)風險。內部風險包括組織治理結構、內部控制缺陷、管理者的素質經營特點等形成的經營風險——企業(yè)生產經營過程的不確定性；財務風險——企業(yè)舉借債務給財務成果帶來的不確定性；法律風險——作為經濟活動的平等民事主體之間法律行為活動的訴訟風險等。對于前者是每個企業(yè)所共同面臨的風險，是企業(yè)自身無法預見和控制的。因此，企業(yè)風險管理的理想途徑應當首先是完善防范企業(yè)財務風險和經營風險管理體系，包括：法人治理結構、風險管理組織、財務運營和公司運營的政策與程序、內部審計系統(tǒng)等。加強對內部風險的識別和把握，以內部各種可能發(fā)生偏離目標的不確定因素為控制點，建立起風險管理機制和體系，來應對內部風險，并進而對企業(yè)整體風險進行管理。

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